造纸行业：包装纸业绩迎来复苏

木浆系：浆价弱势震荡整理

原材料木浆：浆价窄幅震荡整理。本周进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，成交偏刚需。本周国内木浆均价为3580元/吨，较上周下跌7.47%，年初至今均价4010元/吨，同比下跌23.0%。银星山东现货价4325元/吨，较上周下跌0.2%；鹦鹉山东现货价3500元/吨，持平上周。本周纸浆期货主力合约均价为4410元/吨，较上周上涨0.3%，年初至今均价为4516元/吨，同比下跌13.0%。国外木浆来看，小鸟CFR现货价470美元/吨，持平上周；银星CFR现货价570美元/吨，持平上周。

文化纸：价格拉涨。7月上旬纸厂积极落实涨价，经销商随行就市，市场价格存窄幅小涨可能性。上游纸浆对于成本支撑力度有限，预计双胶纸7月份小幅上涨；7月上旬铜版纸厂家积极落实涨价函，成交重心略有上移，经销商观望为主，随行就市。然7月份为传统淡季，终端需求一般，加之上游纸浆价格承压，成本支撑有限，预计7月份铜版纸市场价格震荡窄幅小涨为主。本周双胶纸均价为5412元/吨，较上周上涨0.45%，年初至今均价6013元/吨，同比下降1.86%；据我们测算，本周双胶纸吨毛利润约621元，较上周上涨4.7%。本周双铜纸均价为5190元/吨，较上周上涨0.39%，年初至今均价5800元/吨，同比上涨1.9%；据我们测算，双铜纸吨毛利润约405元，较上周上涨6.6%。

白卡纸：吨毛利润上涨，中长期市场向好。纸厂转移产能在白卡代白板，社卡供应端预期减少，纸厂库存下降，提涨积极性高；规模纸厂提价，经销商利润承压，进行小幅度跟涨，但终端接货意向不高，实单部分落实；行业集中度有进一步提升可能，纸厂提涨信心增加。本周白卡纸均价5560元/吨，较上周上涨3.73%，年初至今均价5809元/吨，同比上涨11.6%；据我们测算，本周白卡纸吨毛利润约1008元，较上一周上涨23.58%。

生活用纸：价格基本稳定。本周生活用纸均价6100元/吨，持平上周，年初至今均价6462元/吨，同比下跌17.0%。本周生活用纸吨毛利润约521元，较上周上涨0.6%。

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